에스엠, 주가 전망, NCT 주요 유닛의 멤버 구성

콘텐츠/엔터 Top-pick 의견 제시

에스엠에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 기존 4.6만원 → 8.4만원으로 상향 조 정. 신규 목표주가 8.4만원은 2022E EPS 3,374원에 Target PER 25배를 적용해 산출. 콘텐 츠/엔터 Top-pick을 기존 와이지엔터 → 에스엠으로 변경 제시 에스엠에 대한 투자포인트는 1)NCT의 급성장, 2)2022년 공연재개, 3)비핵심 종속회사 적자 소멸,

 

 

4)대주주 교체 가능성 등임. 대주주 이슈를 배제하더라도, 2022년 연결 영업이익 1,302 억원 예상. 대주주 교체시 라이크기획향 인세가 소멸 또는 축소되면서 최대 200억원대의 추 가 영업이익 발생 기대

 

에스엠 주가 일봉

 

에스엠 주가 주봉

NCT 주요 유닛의 멤버 구성

NCT 급성장과 공연재개 기대감으로 기업가치 상승 기대

NCT 급성장 : 에스엠의 2021년 4~5월 국내 음반출하량은 394만장을 달성해 역대 최대 분 기 출하량인 361만장을 이미 상회. 이 중에서, NCT Dream의 5월 정규앨범만 200만장 기 록. 이는 NCT의 역대 최대 판매량이며, EXO의 기존 정규앨범 최대 판매량(5집 145만장)도 상회하는 수치.

 

 

NCT Dream의 형님그룹인 NCT127의 음반이 2H21 발매 가능성이 높다는 점을 감안하면, 2H21에도 NCT 모멘텀은 지속될 것 공연 재개 : 2022년 공연 재개시, 에스엠 본사, 일본법인(SMEJ, SMEJ Plus), 드림메이커의 동반 수혜 가능. 일본법인과 드림메이커의 2022년 합산 예상 영업이익은 187억원으로 2019 년의 196억원에 육박 기대

에스엠의 보이그룹 NCT – 2016년 데뷔그룹으로 핵심 성장동력

K-pop 3 사의 핵심 아티스트 데뷔연차 비교

비핵심 종속회사들로 인한 이익훼손은 더 이상 없을 것

동사의 1Q21 연결 영업이익에서 핵심 5개 법인 합산 영업이익을 차감한 수치는 22억원임. 1Q21 디어유(버블서비스)의 영업이익은 32억원, 북경법인(WayV 소속법인)의 영업이익은 17억원 기록. 디어유와 북경법인 호실적을 제외해도, 비핵심 종속회사들에 대한 1Q21 손익 관리 성과는 투자자 눈높이 이상으로 훌륭한 수준이었음. 향후 디어유 성장 등을 고려시, 비 핵심 종속회사들로 인한 이익훼손은 더 이상 없을 것으로 판단

 

자료: 유안타

 

2 분기도 NCT 가 이끈다! 부동의 넘버 쓰리 노리는 NCT

2분기 음반판매량은 350만장 이상으로 전망되며 이 중 NCT가 200만장 이상, EXO가 70~80만장 을 기여할 것으로 예상. 특히, NCT의 경우 2020년 연간 판매량 463만장을 기록한 상황에서 상반 기에만 300만장의 판매량이 가능한 것으로 전망됨.

 

 

이에 따라 BTS, 블랙핑크라는 부동의 TOP 2 케 이팝 아티스트를 이을 제3의 주자로 NCT 또는 세븐틴이 정량지표로는 가장 다가 선 상황으로 판 단. 국내 음반판매량은 NCT가 일본 음반판매량은 세븐틴이 앞서는 상황이었는데, NCT가 2월 일본 앨범 신보를 15만장 이상 판매하며 부족했던 해외 판매를 크게 보강하는 모습은 긍정적

 

조금씩 자리를 잡아가는 에스파 & 연내 보이그룹 데뷔 계획

에스엠에서 6년만에 데뷔한 신인 걸그룹 4인조 에스파는 2020년 11월 17일 데뷔 디지털싱글 블 랙맘바를 발매 후 5월 17일 두 번째 싱글 넥스트레벨을 발매하며 컴백한 상황. 연내 정규 1집 앨범 을 발매할 계획으로 알려지며 본격적인 팬덤형성 구간에 진입한 것으로 판단. 아울러 연내 보이그 룹 한 팀이 추가로 데뷔하며 하반기 약해지는 모멘텀을 보강할 예정

 

자료: 현대차증권