도이치모터스 주가, 중고차, 수입차 관련주 분석

이번 실적은 찐이다

 

한화투자증권, 김동하 애널리스트, 2021.7.27

 

2Q21 실적 Review: 경상적 영억이익 200억원 돌파

 

2Q21 연결 실적은 매출액 4,930억원(+41% 이하 yoy), 영업이익 207 억원(+2%), 지배지분 순이익 154억원(흑자전환)을 기록했다. 영업이익 이 시장 기대치(123억원)를 크게 상회한 양호한 실적이다. 일회성 요인 없이 전기 대비 영업이익이 90% 증가했다는 점에서 그 의미가 크다 (이익 체력↑). 이 같은 실적 호조는 ①BMW/포르쉐 판매 호조, ② A/S 사업 실적 개선(EGR 리콜) 등에 기인했다.

 

 

<수입차 판매량과 증가율 추이>

▶ 블로그 인기글 ◀

 

아프리카TV 주가, 광고 플랫폼 관련주 가치 부각

아프리카TV 주가, 광고 플랫폼 관련주 가치 부각

LG생활건강 주가 전망, 중국 화장품 관련주 분석

LG생활건강 주가 전망, 중국 화장품 관련주 분석

디엔에프 주가 전망, D램 미세화, 고단화의 수혜

디엔에프 주가 전망, D램 미세화, 고단화의 수혜

 

2H21 이익 모멘텀 기대

 

 

2H21에도 ①신차 부문 실적 호조: ⒜ BMW/포르쉐 판매 증가세 지 속(수입차 수요↑), ⒝ 인센티브 축소, ⒞ 제품 Mix 개선(SUV 판매 비 중↑)와 ②A/S 사업 실적 개선(EGR 리콜), ③도이치오토월드 임대 수 익 증가 등으로 큰 폭의 영업이익 증가가 가능해 보인다(3Q +103%, 4 Q +849%). 이에 `21년 연결 실적은 매출액 1.92조원(+33%), 영업이 익 679억원(+51%), 지배지분 순이익 454억원(+211%)을 전망한다.

 

<도이치모터스 연간 및 분기별 실적 추이와 전망>

 

도이치오토월드 단지 내 중고차 판매 호조

 

 

도이치오토월드 단지의 중고차 판매가 호조를 보이고 있다. 현재 월 평 균 판매량은 10,000대로 ①단지 내 중고차 전시 대수(약 10,000대) 대 비 100%, ②단지 내 보유 대수(약 15,000대) 대비 67%라는 높은 회 전율을 기록하고 있다. 수원시 전체 중고차 판매 대수(약 21,000대)의 48% 수준이다. 지역 내 랜드마크로 자리잡으며 연착륙할 것으로 보여 도이치오토월드 發 시너지 효과가 점차 커질 것으로 기대된다.

 

투자의견 ‘Buy’ 유지, 목표주가 15,000원으로 상향

 

 

투자의견 ‘Buy’를 유지한다. ①확인된 이익 체력 제고, ②도이치오토월 드(오프라인 플랫폼)와의 시너지 효과를 통한 高 부가가치 사업 성장 과 멀티 브랜드 딜러 전략 강화를 통한 경상적 이익 증가, ③도이치오 토월드 확대 계획(중고차 단지 네트워크 구축) 등을 고려 시 기업가치 제고 여지가 크기 때문이다. 목표주가는 실적 추정치 변경을 반영해 기 존 13,000원→15,000원으로 상향 조정한다(21F Implied P/E 11.3x).