웹젠 주가, 실적 추이 분석

하반기 모멘텀이 약화되는 구간

웹젠은 하반기 신작 및 해외 모멘텀이 약화되면서 투자심리가 약해지는 구간에 진입 한 것으로 판단됨. 2분기 텐센트의 전민기적2가 출시되었으나 매출 하향 속도가 예 상보다 빠르게 진행되기 때문에 모멘텀 소진 속도가 빨라짐. 2분기 이 게임의 로열 티 매출이 반영되지만 기존 게임들의 매출이 하락하면서 전체 실적은 둔화될 것으로 추정됨.

하반기 중국에서 뮤 IP 기반으로 출시되었던 게임을 국내 퍼블리싱할 예정 이지만 중국내 추가 신작게임 출시 및 흥행 게임의 국내 퍼블리싱 일정이 미정이기 때문에 모멘텀이 약함. 현재 뮤 아크엔젤을 동남아 5개국에 출시했으며 매출 순위 상위권에 진입했지만 전체 실적에 기여하는 부분은 제한적인 것으로 분석됨

 

웹젠 주가 일봉

웹젠 주가 주봉

 

R2M의 저작권 분쟁의 영향은 제한적

최근 엔씨소프트가 R2M 관련해서 지식재산권 소송이 제기되면서 투자심리가 크게 위축되었으나 단기간 실적에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됨. 현재 형사소송 은 이미 수사가 진행 중이며 이번에 민사소송까지 추가됨. 엔씨소프트는 2016년 아 덴을 개발한 이츠게임즈를 상대로 유사한 소송 제기함.

그러나 게임 표절 관련 입증 이 쉽지 않고 양사가 원만한 합의를 진행할 수 있는 입장을 열어놓고 있기 때문에 심각한 분쟁으로 악화될 가능성은 낮음

웹젠의 실적 추이

목표주가 40,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지

목표주가는 12개월 FW EPS에 동사의 최근 2년간 PER 평균값인 11.8배를 적용하여 산출함. 하반기 모멘텀이 약화되는 구간이지만 2021년 PER이 10배 미만이고 뮤 IP 가 아직 한국과 중국에서 인지도가 높기 때문에 밸류에이션 매력이 부각될 것으로 예상됨. 하반기 중국에서 흥행했던 뮤 IP 게임을 국내에서 퍼블리싱하는 시기가 명 확해질 때 투자심리가 빠르게 회복될 것으로 판단됨

 

자료: IBK