네오위즈 주가, 블레스언리쉬드 게임 출시, 2분기 실적 분석

블레스로 한국과 중국을 동시에!

 

NH투자증권, 안재민 애널리스트, 2021.7.12

 

블레스의 IP(지적재산권) 효과 기대

 

네오위즈에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 32,000원 유지. 8월 중 블레스 의 PC버전인 ‘블레스언리쉬드’와 ‘여신풍폭(余烬风暴)’의 출시로 신작 모멘 텀이 고조되는 시기에 진입 콘솔 시장에서 양호한 성과를 보였던 ‘블레스언리쉬드’의 PC버전이 8월 7 일 스팀 플랫폼을 통해 출시 예정. 콘솔 버전의 흥행과 5월 PC버전의 파이 널테스트 당시 긍정적인 평가를 받았다는 점에서 PC버전의 성과도 기대 2019년 판호(版号)를 발급받은 룽투게임즈의 ‘여신풍폭’은 중국 애플 앱스 토어에 8월 24일로 출시 날짜가 공개됨.

 

 

‘여신풍폭’은 네오위즈의 블레스 IP를 가지고 중국 룽투게임즈가 개발한 게임으로 매출 발생에 따른 로열티 수익을 받을 것. 당사는 ‘여신풍폭’이 중국 시장 내 30위권 수준을 기록할 것을 가정하여 매출 추정치(일평균 매출액 10억원 수준)에 반영함. 추가적 으로 양호한 성과를 거둘 경우 영업이익 상향 가능성 존재 다만, cashcow인 웹보드 게임은 지난해 규제 완화에 따른 큰 폭의 성장이 기저로 작용하며 2021년 매출액은 소폭 성장에 그칠 전망

 

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2분기 실적은 부진할 것으로 추정

 

네오위즈는 2분기 매출액 684억원(-5.3% y-y, -4.2% q-q), 영업이익 121 억원(-31.9% y-y, -9.3% q-q)으로 추정. 영업이익은 기존 추정치 157억 원 및 시장 컨센서스 142억원을 하회할 것. 지난 분기 성공했던 ‘Skul’의 매출 하락과 신규 게임 부재에 따른 매출 하락 때문

 

부진한 2분기 실적 추정

 

네오위즈는 2분기 매출액 684억원(-5.3% y-y, -4.2% q-q), 영업이익 121억 원(-31.9% y-y, -9.3% q-q)으로 추정한다. 영업이익은 기존 추정치 157억원 및 시장 컨센서스 142억원을 하회할 것으로 예상하는데, 1분기 출시한 ‘Skul’ 의 판매량이 줄어들었고, 웹보드 게임 비수기와 신규 게임 부재에 따른 매출 하락으로 인하여 부진할 것으로 전망한다.

 

 

PC/콘솔 매출액은 325억원(+6.2% y-y, -5.0% q-q)으로 웹보드 비수기 영향 과 ’Skul’, ‘로스트아크’의 매출 하락으로 전분기대비 감소할 것으로 추정한다.

 

모바일 매출은 347억원(-14.2% y-y, -3.7% q-q)으로 전년동기대비 감소할 것으로 전망한다. 지난해 2분기에 반영된 웹보드 규제 완화에 따른 매출 성장 이 오히려 높은 기저 효과로 작용하며 2021년 매출액은 전년대비 소폭 성장에 그칠 것으로 예상하고, 브라운더스트, 킹덤오브히어로즈, 드루와던전 등 모바일 게임들의 매출의 하락세도 불가피할 것으로 판단한다.

 

 

영업비용은 562억원(+3.4% y-y, -3.1% q-q)으로 추정한다. 인건비는 259억 원으로 전년동기대비 14.8% 증가할 것으로 예상하며 연봉 인상과 성과급 분기 안분 인식 때문이다. 마케팅비용은 77억원(-15.9% y-y, +29.6% q-q)을 추정 한다.