세아베스틸 주가, 큰 폭의 영업실적 개선 전망

2분기에도 판매량 회복에 따른 큰 폭의 영업실적 개선 전망

2021년 2분기 세아베스틸의 별도 기준 매출액과 영업이익은 각각 5,392억원(YoY +95.2%, QoQ +14.7%)과 412억원(YoY +465.9%, QoQ +71.2%)을 기록할 것으로 예 상된다. 국내외 전방산업 회복에 따른 전체 특수강 판매량 증가(50.8만톤: YoY +80.3%, QoQ +6.3%)와 그에 따른 고정비 절감 효과가 긍정적으로 작용하여 영업이익 은 시장컨센서스인 396억원을 상회할 전망이다. 특수강 스프레드의 경우 ASP의 톤당 8.3만원 상승이 예상되지만 철스크랩가격 상승으로 전분기와 유사한 수준일 것으로 추 정된다.

세아창원특수강의 경우에도 니켈가격 상승분이 판가로 전가되면서 연결 기준으로 633 억원(YoY +232.8%, QoQ +66.4%)의 영업이익이 예상된다.

 

세아베스틸 주가 일봉

 

세아베스틸 주가 주봉

3분기에도 공격적인 가격인상 전망

2분기 철스크랩가격이 지속적으로 상승했기 때문에 세아베 스틸은 이를 반영하기 위해 7월에도 특수강 추가 가격 인상 에 나설 것으로 예상된다. 세아베스틸은 이미 6월 가격에 대 해서 톤당 12~15만원 인상을 발표한 바 있다. 5월부터 중국 이 특수강 수출환급세 취소를 전면 폐지하면서 중국산 수입 감소세가 지속될 전망으로 타이트한 국내 수급 영향으로 원 재료가격 상승분의 판가로의 전환은 수월하게 진행될 전망 이다.

이를 감안한 세아베스틸의 3분기 별도 영업이익은 304억원(YoY 흑.전, QoQ -26.2%)이 예상된다.

투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 40,000원으로 상향 세아베스틸에 대해 투자의견 BUY를 유지하고 2021년 실적 추정치 및 목표PBR 상향(0.8배)으로 목표주가를 기존 33,000원에서 40,000원으로 상향한다. 국내외 전방산업 수 요가 예상보다 빠른 속도로 회복되고 있고 향후 중국산 수입 감소 전망을 감안하면 하반기까지 양호한 영업실적이 기대 된다. 현재 주가는 PBR 0.6배로 올해 예상 ROE 8.9% 감안 시, 저평가되었다고 판단된다.

 

하나금융투자