오스템임플란트 주가 3분기 실적 전망

오스템임플란트 2022년 하반기 실적은?

 

2022년 하반기 견조한 실적과 대외적 우려 공존

 

투자의견 ‘BUY’, 목표주가 180,800원을 유지한다. 최근 중국의 VBP 시행, 러시아발 전쟁 장기화 및 부분 동원령, 인플레이션 심화에 따라 오스템임플란트의 주가 또한 조정받고있다.

시가총액 기준 22F PER 10.2배까지 하락한 상태다. 하지만 글로벌 임플란트시장은 밸류섹터가 여전히 전체 시장 성장을 주도하고 있다. 그리고 오스템임플란트는 AIC 교육을 선두로 높은 점유율을 수성중인 글로벌 밸류섹터 M/S 1 위 업체이다.

1) 중국 임플란트 품목 VBP 실행 구체화, 2) 전시 동원에 따른 러시아 리스크 등에 대한 리스크가 해소되고 중국 투명교정 신사업 진출 등 중장기 성장 로드맵이 가시화되는 4분기 중순부터 본격적인 반등이 예상된다.

 

3Q22 Preview: 3분기 안정적인 실적 성장 예상

2022년 3분기 매출액 2,764억원(+29.6% YoY), 영업이익 552억원 (+55.6% YoY)을 예상한다. 과도한 우려와 달리 견조한 하이오센 판 매와 중국, 러시아 지역의 매출액 증가가 계속되며 외형성장을 이끌 전망이다.

지역별 매출액은 북미 435억원(+30.0% YoY), 중국 812억원(+28.9% YoY), 러시아 261억원(+95.5% YoY)를 달성할 전망이다. 영업이익률 또한 전년 동기 대비 3.4%p 증가한 20.0%으로 예상한다.

2022년 매출액 1조 732억원, 영업이익 2,266억원 전망

 

2022년 실적은 매출액 1조 732억원(+30.1% YoY), 영업이익 2,266억 원(+58.1% YoY)으로 전망한다. 2022년 매출액 증가는 1) AIC 누적 회원수 증가에 따른 중국 내 고객 병원 수 지속 증가, 2) 프리미엄 임 플란트 하이오센 매출액 비중 증가, 3) 러시아 및 유럽 지역에서의 유 통채널 확장이 이끌 것으로 보인다.

 

영업이익률은 영업레버리지효과와 환율효과에 따라 전년 대비 3.7%p 증가한 21.1%로 예상한다.

신한투자증권, 2022.10.7