호텔신라1 공항 면세점 보복소비 관련주, 신세계 vs 호텔신라 신세계에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 389,000 원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 SOTP Valuation 을 기반으로 주요 영업가치 (백화점, 면세점) 3.8 조원, 그 외 자회사 가치 1.8 조원을 적용해 산출했다. 해외 여행 재개시 실적 정상화가 기대되는 면세점의 사업 가치를 반영하기 위해 SOTP 를 사용했다. 면세점은 업황 회복이 예상되는 ‘22 년 추정치 사용했으며 국내 시장 3 위 사업자임을 감안해 글로벌 Peer 평균 P/E 에 할인율 20%를 적용했다. 자회사 및 지분법 회사 가치에는 보수적인 평가를 위해 할인율 10%를 적용했다. 동사의 투자 포인트는 1) 보복 소비 최대 수혜자로 백화점 부문의 가파른 실적 성장 지속될 전망, 2) 신세계인터내셔날, 신세계 DF 등 자회사.. 2021. 6. 4. 이전 1 다음
